2025-08-17 20:17:00
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本周（2025 年8 月 7 日 - 8 月 13 日）全球金融市場受多重?zé)狳c事件交織影響，流動性呈現(xiàn) “先緊后松” 的震蕩格局。美聯(lián)儲公布 7 月會議紀(jì)要顯示，委員們對通脹回落速度存在分歧，其中6 名委員支持年內(nèi)仍需一次加息，推動美元指數(shù)周內(nèi)一度攀升至 104.23，創(chuàng)三個月新高。與此同時，中國央行于 8 月 10 日開展 1000 億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率維持2.50% 不變，凈投放 500 億元，釋放穩(wěn)增長信號。
從關(guān)鍵流動性指標(biāo)看，銀行間隔夜拆借利率（SHIBOR）周均值為 1.82%，較上周上升 5 個基點；美國聯(lián)邦基金利率維持在5.25%-5.50% 區(qū)間，3 個月 LIBOR 利率報 5.41%，周環(huán)比下降 2 個基點。市場整體流動性松緊分化特征顯著。
8 月 9 日中東某產(chǎn)油國局勢突發(fā)緊張，國際油價單日上漲3.2%，帶動避險資產(chǎn)價格攀升。當(dāng)日全球黃金 ETF 凈流入12.5 億美元，創(chuàng)今年以來單日最高紀(jì)錄；美國 10 年期國債收益率下跌8 個基點至 4.12%，反映資金從風(fēng)險資產(chǎn)向安全資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。
8 月 12 日公布的美國7 月 CPI 同比上漲 3.1%，低于預(yù)期的 3.3%，核心 CPI 同比上漲4.7%，符合預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫，美股三大指數(shù)當(dāng)日均上漲超 1%，10 年期美債收益率下降 12 個基點至4.05%，市場流動性得到邊際改善。
市場類型 | 本周流動性指標(biāo) | 上周流動性指標(biāo) | 變化幅度 |
股票市場 | 標(biāo)普 500 指數(shù)成交額周均 4520 億美元 | 4280 億美元 | +5.6% |
債券市場 | 美國國債日均成交額 5860 億美元 | 6120 億美元 | -4.2% |
外匯市場 | 歐元 / 美元日均成交額 1.23 萬億美元 | 1.18 萬億美元 | +4.2% |
貨幣市場 | 全球美元流動性互換余額 5230 億美元 | 5180 億美元 | +0.9% |
從數(shù)據(jù)來看，股票市場和外匯市場流動性有所增加，主要受益于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后市場情緒改善；債券市場流動性略有下降，反映地緣政治事件引發(fā)的避險情緒導(dǎo)致部分資金暫時離場。
短期流動性方面，銀行間市場隔夜利率波動加大，8 月 11 日因繳稅因素影響，SHIBOR 隔夜利率一度升至2.15%，較前一日上漲 30 個基點，隨后在央行公開市場操作支持下回落至1.85%。中長期流動性則保持相對穩(wěn)定，1 年期MLF 利率連續(xù) 6 個月維持不變，市場對中長期資金面預(yù)期平穩(wěn)。
新興市場流動性分化明顯，印度、巴西等經(jīng)濟(jì)基本面較好的國家吸引外資流入，本周印度股市外資凈流入32 億美元；而部分外債高企的新興經(jīng)濟(jì)體面臨資本外流壓力，土耳其里拉對美元匯率周內(nèi)貶值2.3%，央行被迫拋售外匯儲備以穩(wěn)定匯率，導(dǎo)致國內(nèi)流動性收緊。
短期來看，美聯(lián)儲 9 月議息會議前市場預(yù)期仍將波動，可能導(dǎo)致美元流動性階段性收緊。中長期需關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度和主要央行貨幣政策調(diào)整節(jié)奏，若經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，主要央行可能進(jìn)一步放松貨幣政策，市場流動性有望得到改善。
風(fēng)險點方面，需警惕地緣政治事件升級引發(fā)的流動性沖擊，以及部分新興市場債務(wù)違約風(fēng)險蔓延對全球流動性造成的連鎖反應(yīng)。建議投資者密切關(guān)注 8 月美聯(lián)儲杰克遜霍爾全球央行年會釋放的政策信號，以及主要經(jīng)濟(jì)體PMI 數(shù)據(jù)變化，適時調(diào)整資產(chǎn)配置以應(yīng)對流動性波動。
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